لا تتوقع ارتفاعات سريعة في الأسعار: نصائح لمستثمري العقارات في عام 2026
دور الاستثمار العقاري في عصر التقلبات.
بحسب تقرير سافيلز إمباكتس، دخل الاقتصاد العالمي خلال السنوات الخمس الماضية مرحلة من التقلبات الكبيرة مع عودة التضخم، واستمرار أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة، وتزايد المخاطر. وفي الوقت نفسه، تعمل عوامل مثل التطور التكنولوجي السريع، والتجزئة الاقتصادية، وعدم الاستقرار السياسي على إعادة تشكيل طريقة عمل الأسواق.
يختلف هذا السياق اختلافاً واضحاً عن فترة الاستقرار الاقتصادي الكبير السابقة، حين ظلت عوامل الاقتصاد الكلي مستقرة نسبياً لفترة طويلة. حالياً، تتغير العديد من قواعد السوق المألوفة وسلوكيات الاستثمار، مما يجعل الافتراضات القديمة غير ذات صلة.
في عصر التقلبات الكبيرة، تغيرت العلاقات بين فئات الأصول بشكل جذري. فقد ظهرت فئات أصول جديدة، مثل الأصول الرقمية، بينما تصرفت الأصول التقليدية أيضاً بشكل مختلف عما كانت عليه في السابق.
- أصبح سوق السندات أكثر تقلباً ولم يعد يعتبر “ملاذاً آمناً” مطلقاً.
- الذهب، الذي كان يُعتبر في السابق أصلاً آمناً، يتأثر الآن بشكل متزايد بتدفقات رأس المال المضاربة.
- شهد الدولار الأمريكي فترات من الضعف حتى مع ازدياد النفور من المخاطرة.
- وعلى وجه الخصوص، فإن العلاقة بين الأسهم والسندات – أساس استراتيجية تخصيص الأصول بنسبة 60:40 – تضعف / تنعكس.
علّق مارتن تاونز، الرئيس العالمي لقسم العقارات في شركة إم آند جي للاستثمارات، قائلاً: “بعد فترة من التكيف، تعود العقارات إلى مكانتها المحورية في استراتيجيات تخصيص الأصول، حيث تتأكد بشكل أوضح قيمها الأساسية مثل التدفق النقدي المستقر، وقدرات التنويع، وارتباطها بالتضخم. وفي ظل اتجاه الأسهم والسندات نحو التقارب، تحسّنت جاذبية العقارات النسبية بشكل ملحوظ.”
لكن الأرباح لن تأتي بشكل منتظم. يعتمد النجاح على القدرة على اختيار الأصول واتباع نهج استباقي ومنضبط، لأن هذا السوق لم يعد سوقاً لتدفقات رأس المال السلبية.
ثلاثة تحولات تُشكّل سوق العقارات في فيتنام عام 2026
في السوق الفيتنامية، وفقًا للسيدة نغوين لي دونغ، رئيسة قسم الاستشارات الاستثمارية في سافيلز هانوي ، يشهد عام 2026 ثلاثة تحولات رئيسية في السوق، بما في ذلك زيادة ضغط أسعار الفائدة، وعدم التوافق بين مصادر الائتمان ورأس المال، والتغييرات الكبيرة في الإطار القانوني.
السيدة نغوين لي دونغ، رئيسة قسم الاستشارات الاستثمارية، سافيلز هانوي
من منظور أسعار الفائدة، أدى ارتفاع أسعار الفائدة بالعملة الفيتنامية (الدونغ) إلى زيادة حذر المستثمرين بشأن الرافعة المالية، مع تحول سلوكهم الاستثماري نحو آجال أطول. في الوقت نفسه، أصبح منح الائتمان أكثر انتقائية مع إعادة توازن السيولة في النظام المصرفي، مما أجبر الشركات على أن تكون أكثر استباقية في إدارة تدفقات رأس المال وتعزيز الشفافية.
وعلقت السيدة دونغ قائلة: “إن السوق تعمل على تطوير آلية فحص أكثر وضوحاً، حيث تصبح القدرة المالية والقدرة على تطوير المشاريع بشكل منهجي عوامل رئيسية في الحفاظ على ثقة المستثمرين، وخاصة رأس المال المؤسسي”.
من الناحية القانونية، قد يؤدي الإطار الجديد لتسعير الأراضي إلى زيادة تكاليف تطوير المشاريع. ومع ذلك، فإنه، إلى جانب الإصلاحات الإجرائية وتوجهات التخطيط طويلة الأجل، يمهد الطريق أمام السوق لتشكيل مشاريع أوسع نطاقًا وأكثر منهجية. في الوقت نفسه، يستمر تحول العرض نحو المناطق الضواحي والمدن التابعة، مما يسهم في هيكل أسعار أكثر وضوحًا وتصنيفًا، ويعزز القدرة على تلبية الاحتياجات السكنية الحقيقية.
إعادة توجيه استراتيجيات الاستثمار خلال مرحلة توحيد السوق.
في سياق إعادة توازن السوق، يقترح خبراء سافيلز فيتنام أن المطورين بحاجة إلى تعديل استراتيجياتهم بسرعة لتلبية احتياجات الإسكان الحقيقية بشكل أفضل، وخاصة في قطاع الإسكان الميسور التكلفة، من أجل تحسين السيولة والحفاظ على الاستيعاب.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن يساعد اتجاه إعادة هيكلة محافظ الاستثمار نحو زيادة نسبة الأصول التي تولد تدفقات نقدية مستقرة، مثل المكاتب والفنادق والشقق الفندقية، في التخفيف من المخاطر الدورية وتعزيز الجدوى التشغيلية على المدى الطويل.
كما تتيح مرحلة تصحيح السوق فرصًا للاندماج والاستحواذ للمستثمرين على المدى الطويل، لا سيما في الوصول إلى الأراضي والمشاريع ذات الأسس المتينة ولكنها تواجه ضغوطًا على تدفق رأس المال.
بالنسبة للمشترين الأفراد والمستثمرين، يتحول التركيز تدريجياً من توقعات ارتفاع الأسعار على المدى القصير إلى تراكم الأصول على المدى الطويل وإعطاء الأولوية لتوليد التدفقات النقدية. في سوق يزداد انتقائية، ستستمر المشاريع ذات الأطر القانونية الشفافة والجداول الزمنية الواضحة، والتي يطورها مطورون أكفاء، في تحقيق النجاح.
المصدر: