في ظل ارتفاع سعر الذهب نتيجة لانخفاض قيمة العملة المحلية، شهد سوق الذهب بالقاهرة، مصر، وتحديداً في منطقة “الصاغة”، بتاريخ 14 يناير 2024، عرض بائع لمختلف نماذج وأوزان سبائك الفضة لدى صانع مجوهرات ذهبية، وهو مشهد يعكس حالة السوق، وفقاً لما وثقه عمرو عبد الله دلش لرويترز.
أدى الارتفاع السريع لأسعار الفضة والتقلبات الدراماتيكية التي شهدتها في الأسابيع الأخيرة إلى طرح سؤال جوهري لدى مراقبي السوق، وهو: متى يتوقف الأصل عن التداول بناءً على أساسياته ويبدأ في التصرف وكأنه “ميمي”؟ فقد دفع تقلب أسعار الفضة إلى مقارنات متزايدة مع الأسهم الميمية، مثل GameStop، شركة بيع ألعاب الفيديو بالتجزئة التي تحولت إلى ظاهرة عالمية في عام 2021، عندما توحد تجار التجزئة على منصة Reddit لدفع أسهمها إلى مستويات أعلى بكثير مما يمكن أن تبرره نماذج التقييم التقليدية.
الفضة كـ “سهم ميمي”: مقارنة وتحديات
تتميز الأسهم الميمية عادةً ببعض السمات الرئيسية، منها تحركات الأسعار الحادة والمكافئة في كثير من الأحيان، والمشاركة الواسعة النطاق من قبل مستثمري التجزئة، والروايات واسعة الانتشار على وسائل التواصل الاجتماعي، وفي بعض الأحيان تكون الأساسيات المطلقة ساحقة، كما يمكن أن تأتي السيولة بسرعة وغالباً ما تغادر بالسرعة ذاتها. لخص مايكل أنتونيلي، استراتيجي السوق في Bull & Baird، المقارنة بسؤاله عبر X: “كيف تختلف الفضة عن GameStop؟”، مضيفاً في منشور الأسبوع الماضي: “أليس هذا ميمي الآن؟”. وقال أنتونيلي لـ CNBC إن المعدن قد وصل إلى نوع من “روح العصر” حيث بدأ تجار التجزئة في التحرك كـ “القطعان”، فعلى الرغم من أن الفضة لها استخدامات صناعية واستهلاكية، إلا أن الأسعار عادة لا ترتفع أكثر من 100% في ثلاثة أشهر، مؤكداً: “إنها منفصلة تمامًا وعمودية بناءً على تدفقات التجزئة”.
تدفقات الاستثمار وتقلبات السوق
تظهر البيانات الأخيرة حجم التدفقات الاستثمارية في الفضة وتقلبات أسعارها، مما يعكس اهتماماً متزايداً بهذا المعدن الثمين.
| المؤشر/التاريخ | القيمة | الملاحظات |
| :——————- | :—————————————- | :——————————————————– |
| ضخ استثمارات خاصة (26 يناير) | 171 مليون دولار في صندوق iShares Silver Trust | ضعف الذروة المسجلة في عام 2021. |
| الفضة الفورية (يوم الثلاثاء) | ارتفاع بنسبة 4% إلى 4852.76 دولارًا للأوقية | |
| عقود الفضة الآجلة (نيويورك، يوم الثلاثاء) | ارتفاع بنسبة 9% إلى 84 دولارًا للأوقية | |
في الشهر الماضي، سجلت الفضة 10 تحركات بنسبة 5% أو أكثر في أي من الاتجاهين، مما يؤكد طبيعتها المتقلبة، وقال أشوين بهاكر، المحلل في فاندا: “لقد أصبحت الفضة اللعبة المفضلة الجديدة لمتاجر التجزئة”.
دور المجتمعات الرقمية و”الأيدي الماسية”
يتجلى هذا الحماس بوضوح عبر منصة Reddit، التي لعبت دوراً مركزياً في ظاهرة الأسهم الميمية الأصلية، حيث ساعدت سلاسل مثل WallstreetBates على تنسيق عمليات شراء التجزئة لأسهم GameStop في عام 2021. في منتدى Reddit Silverbugs، وهو مجتمع يوثق فيه المستخدمون عمليات الشراء المادية، ويناقشون الأسعار المستهدفة، ويشاركون الميمات، تعد المنشورات بعد عمليات البيع الأخيرة رمزًا لثقافة الأسهم الميمية. على سبيل المثال، نشر مستخدم Reddit Jstaakz بعد إغلاق المبيعات يوم الجمعة: “اشتريت بعمق اليوم! أيدي الماس”، و”الأيدي الماسية” هو مصطلح يستخدمه تجار التجزئة للإشارة إلى أنهم يخططون للاحتفاظ بأصل ما، على الرغم من الخسائر الحادة أو التقلبات الشديدة، وغالبًا ما يكون ذلك بمثابة إظهار للإدانة أو التحدي ضد ضغوط البيع. كما طلب مستخدم آخر يوم الاثنين المشورة من زملائه التجار حول ما إذا كان ينبغي عليهم الاحتفاظ بالفضة أو بيعها، مضيفًا أنه تم شراؤها في يونيو الماضي بسعر 48 دولارًا للأوقية.
جنون يحقق ذاته: تحذيرات وتحليلات
بالنسبة لبعض المحللين، تجاوز سلوك الفضة عتبة مألوفة وخطيرة. وحذرت رونا أوكونيل، رئيسة قسم معلومات السوق في StoneX، من أن الأسعار ابتعدت عن المستويات المستدامة، وقالت: “لقد كانت الفضة مبالغًا في تقدير قيمتها بشكل كبير وفي حالة جنون ذاتية التحقق، ومع ذلك، فهي متقلبة بشكل كبير وتاريخها مليء بأمثلة انهيار الأسعار”، وأضافت: “في الوقت الحالي تتصرف مثل إيكاروس، وهناك خطر قوي بإحراق مشترين آخرين لزيادة هذا التشبيه”. حتى أن توم سوسنوف، الرئيس التنفيذي لمنصة التكنولوجيا المالية Lossdog، أدرج الذهب ضمن حظيرة الميمات، حيث ذكر: “كان الذهب والفضة بالتأكيد من المنتجات الميمية لعام 2026، وكانت حركة الفضة جامحة، ونحن نشهد بشكل أساسي حركة متعددة السنوات في أقل من 30 يومًا”. وقال سوسنوف إن “الحجم الضخم، والتقلبات الهائلة، وليس هناك الكثير من القافية أو السبب، أعني، يمكنك تقديم العديد من الأسباب الأساسية أو الفنية كما تريد، ولكن هذه تجارة أسهم ميمي”، وحذر من أن المشاركين الجدد انجذبوا إلى العناوين الرئيسية ووسائل التواصل الاجتماعي، مضيفاً: “إذا لم تقم بتداول الفضة في سوق العقود الآجلة أو سوق صناديق الاستثمار المتداولة من قبل، فكن حذرًا، هذه صفقات كبيرة، وهي تطير وتتحرك عند مستويات لم نشهدها من قبل”. وقالت هنريتا تريز، الشريك الإداري في شركة فيدا بارتنرز، إن الديناميكيات غير واضحة، مضيفة: “إن التحركات في المعادن الثمينة هي في الحقيقة أمر مهم للغاية، سواء كان ذلك الذهب أو الفضة، ويمكنك أن تقول كمراقب خارجي أن عنصر الأسهم الميمية لا يزال حيًا وبصحة جيدة”، وأردفت: “إنه يذكرني بـ GameStop”.
رؤى متباينة حول طبيعة الفضة
مع ذلك، لا يتفق الجميع على أنه ينبغي دمج الفضة مع الأصول المضاربة فقط. فقد أشار فاسوا مينون، العضو المنتدب لاستراتيجية الاستثمار في OCBC، إلى أن الفضة “تتصرف أحيانًا كسلعة ميمية، لكنها ليست كذلك بطبيعتها”، مشيرًا إلى الطلب الصناعي على الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية والإلكترونيات، ومع ذلك، أقر مينون بأن المضاربات غذت التحركات الأخيرة، وأن التصحيحات الحادة كانت جزءًا من الحمض النووي للفضة.
