يتوقع مجلس الذهب العالمي ارتفاع أسعار الذهب بنسبة 5% إضافية في فبراير 2026، لتصل إلى 5222 دولارًا للأونصة، ما يرفع الزيادة منذ بداية العام إلى حوالي 20%، ومع ذلك، فإن تحركات أسعار الذهب بالعملات الأخرى متضاربة إلى حد كبير.
تحركات السوق
ارتفعت قيمة الروبية الهندية بشكل حاد، بعد أن خففت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية، مما أدى إلى انخفاض أسعار الذهب المحلية بنسبة 3.5%، وبالمثل، تسبب ارتفاع قيمة اليوان الصيني في انخفاض أسعار الذهب بالعملة الصينية.
محركات الأسعار
يظهر نموذج عائد الذهب التابع لمجلس الذهب العالمي (GRAM) أن ارتفاع أسعار الذهب مدفوعٌ بشكل أساسي بضعف الدولار الأمريكي، لا سيما مقابل عملات الاقتصادات الناشئة، إضافةً إلى أن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يساهم في الاتجاه التصاعدي لأسعار الذهب.
دعم من آسيا
من المرجح أن تحظى أسعار الذهب بدعم من عمليات الشراء القوية من آسيا، كما يتضح من تحركات أسعار الذهب في جلسات التداول الآسيوية وأحجام التداول المرتفعة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة.
تدفقات صناديق الاستثمار
استقطبت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب 5.3 مليار دولار إضافية (ما يعادل 26 طنًا) في فبراير، بقيادة أمريكا الشمالية وآسيا، في المقابل، سجلت الصناديق في أوروبا صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.8 مليار دولار (ما يعادل 13 طنًا).
عوامل مؤثرة
بحسب مجلس الذهب العالمي، فإن ضعف الدولار الأمريكي، وتزايد حالة عدم اليقين السياسي والجيوسياسي، وتقلبات تدفقات رأس المال، كلها عوامل مواتية للذهب، إضافةً إلى أن استمرار البنوك المركزية في تنويع احتياطياتها بالاستثمار في الذهب يسهم في دعم هذا المعدن النفيس.
تداعيات الصراع في الشرق الأوسط
أدى الصراع في الشرق الأوسط الذي اندلع أواخر فبراير إلى ردة فعل فورية في أسعار الأصول، وهو ما لم يكن مفاجئاً في تداولات الثاني من مارس، ارتفعت أسعار النفط، وتعزز الدولار الأمريكي، بينما انخفضت عوائد السندات بشكل طفيف، كما شهدت أسعار الذهب ارتفاعاً ملحوظاً، بنسبة تقارب 5% خلال جلستين تداول فقط.
حذر المستثمرين
مع ذلك، قد يستمر ارتفاع سعر الذهب في إثارة حذر بعض المستثمرين، فإذا ساهمت التدفقات المالية في تعزيز النمو في أوروبا واليابان ومناطق أخرى، فقد يصبح الذهب في هذه الأسواق أقل جاذبية، في ظل النمو الإيجابي لأسواق الأسهم المحلية.
تحليل تاريخي
تاريخياً، ارتفعت أسعار الذهب في نحو ثلثي الحالات التي تتصاعد فيها التوترات الجيوسياسية بشكل حاد، مع ذلك، غالباً ما تكون التطورات خلال الأسبوعين التاليين أكثر صعوبة في التنبؤ، حيث يتذبذب نطاق عائد الذهب على نطاق أوسع (من +8% إلى -3%)، وتنخفض احتمالية ارتفاع الأسعار إلى حوالي 57%.
المصدر:
