«تراجع الارتباط بين عائدات سندات الدولار السيادية والأسواق الناشئة: تحليل للأثر على الاقتصاد الأمريكي»

أصبحت أسعار سندات الأسواق الناشئة تتحرك بشكل مستقل عن سندات الخزانة الأمريكية، بسبب الارتفاع القوي في تلك الأسواق، مما يجذب اهتمام المستثمرين.

تراجع الارتباط بين السندات

شهد الارتباط بين متوسط عائدات السندات السيادية المقومة بالدولار في الأسواق الناشئة وسندات الحكومة الأمريكية تراجعًا إلى نحو 0.3، وهو أقل مستوى منذ أغسطس 2022، حسب بيانات أقرأ نيوز 24.

مؤشرات جديدة

يرى المستثمرون في هذا التراجع مؤشراً على أن الأسواق الناشئة بدأت تفصل نفسها عن أداء الأسواق الأمريكية، في ظل توجه نحو تقليل الاعتماد على الأصول الأمريكية، وهذا يعتبر أمرًا غير معتاد، حيث كانت سندات الأسواق الناشئة تتحرك دائمًا بالتوازي مع سندات الخزانة، حيث بلغ مؤشر الارتباط نحو 0.8 خلال عام 2024.

توجهات السوق

تشهد العائدات في الأسواق الناشئة انخفاضًا عامًا، بينما ترتفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات تدريجيًا منذ بداية العام، ووفقًا لجيمس أثي، مدير المحافظ في شركة مارلبورو، فإن العائدات الحقيقية للسندات الأمريكية ليست ضغوطًا رئيسية على الأسواق.

فرص جديدة للمستثمرين

أضاف أثي أن هناك مجالاً لمزيد من التباعد بين سندات الأسواق الناشئة وسندات الخزانة، حيث يسعى المستثمرون لتنويع استثماراتهم والتحوط من مخاطر الأصول المقومة بالدولار، وأشار إلى أن أصول الأسواق الناشئة يمكن أن تتحرك بشكل مستقل نتيجة تحسن العوائد في ظل نمو اقتصادي قوي، مع التأكيد على أن العلاقة مع السندات الأمريكية لم تنقطع بالكامل.

ارتفاع تاريخي في الأسعار

جاء الانفصال عن السندات الأمريكية متزامنًا مع موجة ارتفاع تاريخية في الأسعار، حيث سجل مؤشر بلومبيرغ لسندات الدول الناشئة مكاسب للشهر العاشر على التوالي، وهي أطول سلسلة صعود منذ عام 2010، وبلغت الأسعار مستويات قياسية بعد ارتفاع المؤشر بأكثر من 50% منذ أبريل 2025.

هوامش العائد

في المقابل، تقلصت هوامش العائد، حيث يطالب المستثمرون حاليًا بعائد إضافي يبلغ نحو 243 نقطة أساس فوق سندات الخزانة الأمريكية، وهو أقل مستوى منذ عام 2013.