توقع مورغان ستانلي أن يصل سعر الذهب إلى 4800 دولار للأونصة بحلول الربع الرابع من هذا العام، متجاوزاً مستويات العام الماضي، وذلك بفضل انخفاض معدلات الفائدة، وتغيير القيادة في الفدرالي، بالإضافة إلى عمليات شراء من قبل البنوك المركزية والصناديق الاستثمارية.
التأثيرات الجيوسياسية على الذهب
أضاف البنك في مذكرة بتاريخ 5 يناير كانون الثاني أن الأحداث الأخيرة في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع من المرجح أن تُشجع المستثمرين على الاستثمار في الذهب كملاذ آمن، ولكنه لم يعتبرها سبباً مباشراً لتوقعه الوصول إلى سعر 4800 دولار للأونصة.
أسعار الذهب في 2025
لامست أسعار الذهب مستوى قياسياً عند 4549.71 دولار للأونصة في 26 ديسمبر كانون الأول، واختتمت العام 2025 بزيادة واضحة بلغت 64%، وهو أفضل أداء سنوي لها منذ عام 1979.
دور الذهب في الأوقات الصعبة
يُنظر إلى الذهب على أنه ملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الاقتصادية والجيوسياسية، كما أنه يؤدي بشكل جيد في بيئات معدلات الفائدة المنخفضة، حيث يصبح عدم تحقيقه للعوائد أقل تأثيرًا ماليًا.
أداء الفضة في 2025
حقق السوق عجزاً قياسياً في الفضة خلال عام 2025، في الوقت الذي أضافت فيه متطلبات تصاريح التصدير في الصين، والتي دخلت حيز التنفيذ منذ بداية هذا العام، مزيدًا من المخاطر الصعودية على الفضة، حيث سجلت الفضة أقوى مكاسب سنوية لها في 2025، مع زيادة قدرها 147% نتيجة زيادة الطلب الصناعي والاستثماري، ووجود عجز هيكلي في السوق.
توجهات المعادن الأساسية
فيما يخص المعادن الأساسية، أشار البنك إلى تفضيله للألمنيوم والنحاس، حيث يواجهان تحديات في الإمدادات مع تزايد الطلب.
إمدادات الألمنيوم والنحاس
جاء في المذكرة: “إمدادات الألمنيوم محدودة في كل مكان باستثناء إندونيسيا، بينما يشير ارتفاع علاوة الغرب الأوسط إلى احتمال عودة بعض المشتريات الأميركية”.
كما أضافت أن واردات النحاس الأميركية ارتفعت، مما أبقى الأسواق الأخرى تعاني من شحّ المعروض، وأن مستوى اضطرابات إمدادات النحاس المرتفع في 2025 مستمر في 2026. وبلغ سعر النحاس القياسي لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن ذروته عند 13,387.50 دولاراً للطن يوم الثلاثاء.
أداء سوق النيكل
كما أشار البنك إلى قوة سوق النيكل، المدفوع بمخاطر اضطراب الإمدادات في إندونيسيا، رغم أن جزءاً كبيراً من هذه المخاطر قد يكون مُسعّراً بالفعل، حيث ارتفع النيكل بنسبة 5.8% إلى 17980 دولاراً للطن، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 8 أكتوبر تشرين الأول 2024.
