ارتفعت أسعار الفائدة الهامشية إلى 14%، كيف ينبغي لنا تفسير ذلك بشكل صحيح؟
تشير الدراسات إلى ارتفاع أسعار الفائدة على قروض الهامش مقارنةً ببداية عام 2026، حيث تطبق شركة VNDirect Securities سعر فائدة قدره 0.0364% يوميًا، أي ما يعادل 13.3% سنويًا، بحد أقصى للتخلف عن السداد يبلغ 10 مليارات دونغ فيتنامي، بينما في شركة ACB Securities، بلغ سعر الفائدة 13% سنويًا بدءًا من اليوم الثامن بعد صرف القرض، وتقدم شركة SSI Securities قروض هامش قياسية بسعر فائدة 13.5% سنويًا، بينما يبلغ سعر الفائدة في باقة T+ 0.045% يوميًا بعد سبعة أيام.
وفي حديثه إلى موقع Tuoi Tre Online، ذكر السيد نغوين توان آنه، رئيس مجلس إدارة شركة FinPeace Group Joint Stock Company، أنه من الضروري توضيح ما إذا كان معدل الفائدة 13-14% هو الرقم المتوسط للقيمة الإجمالية لقروض الهامش.
وأوضح الخبير أن هذه الأسعار تنطبق بشكل أساسي على العملاء الأفراد الصغار، بينما تملك المؤسسات والعملاء الكبار غالبية ديون الهامش بتكاليف رأسمالية أقل بكثير.
في السنوات الأخيرة، مع تطور السوق، زادت شركات الأوراق المالية من رؤوس أموالها لتوسيع قدرتها على الإقراض بالهامش، وبعد نجاحها في جمع رأس المال، غالباً ما تُعطي هذه الشركات الأولوية للقروض الاستراتيجية طويلة الأجل على تلك قصيرة الأجل للمستثمرين الأفراد، وأوضح خبير في منظمة “فينبيس” أن أسعار الفائدة المرتفعة لا تمثل نسبة كبيرة جداً من إجمالي القروض القائمة في السوق.
آثار ارتفاع أسعار الفائدة على الهامش
يرى السيد هوينه آنه هوي، الحاصل على شهادة محلل مالي معتمد (CFA) ومدير تحليل صناعة الأوراق المالية في شركة كافي، أن نقطة التعادل للمستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية سترتفع مع زيادة أسعار الفائدة على القروض، ويمثل ذلك ضغطًا أوليًا يتمثل في زيادة الحد الأدنى لمعدل العائد، حيث قد تحتاج المحفظة لتحقيق عائد سنوي يتراوح بين 15 و16%، بينما تسجل أسعار فائدة الرافعة المالية 14% سنويًا، بالإضافة إلى الضرائب والرسوم، وإذا كان السوق مستقرًا أو متراجعًا، فلن يكون استخدام الرافعة المالية فعالًا.
تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة يوميًا، مما يؤدي إلى نقص صبر المستثمرين على تحمل الخسائر أو الاحتفاظ بمراكز طويلة الأجل بأموال مقترضة، مما يُغذي التداول قصير الأجل وزيادة الضغط على السوق لتحقيق أرباح قصيرة الأمد.
علاوة على ذلك، يميل توجّه المستثمرين إلى خفض نسب الرافعة المالية وتقليل حجم التداول عندما تكون تكاليف الاقتراض مرتفعة، مما يؤثر على الدين القائم وأسعار فائدة الهامش على حجم التداول في السوق ككل.
ومن الآثار الأخرى أن ارتفاع أسعار الفائدة على قروض الهامش يدفع السوق لطلب خصومات أكبر على الأسهم، مما يؤدي إلى ضغوط خصم واسعة تقلل من تقييمات نسبة السعر إلى الأرباح إلى مستويات جذابة نسبيًا مقارنة بتكلفة رأس المال.
يرى رئيس مجلس إدارة شركة FinPeace أن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على قروض الهامش على معنويات المستثمرين الأفراد ليس كبيرًا، حيث تكمن أولويتهم في توفر فرص للربح أو الانخراط في التداول قصير الأجل، وقد شهد السوق مؤخرًا العديد من الانخفاضات قصيرة الأجل، مما يمثل مصدر قلق أساسي للمستثمرين الأفراد.
لا يزال سوق الأسهم الفيتنامي (باستثناء المشتقات) يميل إلى تفضيل المنتجات التي تحقق أرباحًا عند ارتفاع الأسعار، وفي سياق الفرص التجارية القصيرة الأجل، يبقى معدل فائدة الهامش الفعلي منخفضًا جدًا مقارنةً بالأرباح المحتملة، ولذا فإن زيادة معدلات فائدة الهامش لا تُقلل من طلب المستثمرين على الاقتراض والتداول، بينما يبقى القلق من الاتجاه الهبوطي القصير الأجل هو السبب الرئيسي.
ماذا يجب عليك فعله عندما تحصل على قرض هامشي وتتحول أسهمك إلى اللون الأحمر؟
يُقدّر السيد هوينه آنه هوي أنه مع معدل فائدة سنوي قدره 14%، يخسر المستثمرون ما يقارب 0.038% من قيمة القرض يوميًا لمجرد دفع الفائدة، إذ إن رأس المال المُضارب حساس لتكلفة رأس المال، ولا يُصرف إلا عند وجود فرصة واضحة مع توقع هامش ربح أدنى يُغطي الفائدة.
يتأثر المستثمرون المؤسسيون والأجانب، حتى وإن لم يقترضوا عادةً بالهامش، بشكل غير مباشر، فالمؤسسات الكبيرة تحتاج إلى سيولة سوقية وافرة عند صرف الأموال، وانخفاض السيولة يُصعّب على الصناديق إعادة هيكلة محافظها الاستثمارية، مما يجعلها أكثر حذراً ويقلل من حجم تداولاتها، مما يُحدث حلقة مفرغة تؤدي إلى ركود السوق.
ينصح السيد توان آنه المستثمرين الأفراد بتقليص الاقتراض بالهامش بشكل كبير عند تقلب أسعار الأسهم بشكل غير مواتٍ، حيث إن الإبقاء على الرافعة المالية حينما تنخفض الأسعار يزيد من المخاطر بشكل أسرع، وعلاوة على ذلك، ينبغي عليهم التفكير في تقليص حيازاتهم النقدية إذا استمرت الأسعار في الانخفاض ودخل السوق في اتجاه هبوطي.
ندعوكم للمشاركة في مسابقة “محارب الاستثمار”.
تطلق صحيفة Tuoi Tre، بالتعاون مع شركة Kafi Securities، مسابقة “محارب الاستثمار” للاستثمار في الأسهم، كأرض تدريب عملية لمجتمع الاستثمار على مستوى البلاد، تبدأ التسجيل في المسابقة من 1 مارس إلى 31 مارس 2026، على أن تُقام المسابقة الرسمية من 1 أبريل إلى 26 يونيو 2026، مع ثلاثة أقسام: المبتدئ، وشبه المحترف، والمحترف، مصنفة حسب حجم الأصول.
تُقيّم النتائج بناءً على الأداء الاستثماري الفعلي للحساب، مع نظام جوائز شهرية وجوائز كبرى تشمل مبالغ نقدية، وشهادات SJC الذهبية، ومئات المنح الدراسية لشهادة محلل مالي معتمد (CFA)، يهدف البرنامج إلى خلق بيئة استثمارية شفافة وتنافسية، ومساعدة المستثمرين على صقل مهاراتهم العملية في التداول في السوق.
يمكن للقراء الاطلاع على قواعد المسابقة والتسجيل للمشاركة عبر الموقع الرسمي للبرنامج هنا.
المصدر: https://tuoitre.vn/lai-margin-len-14-gay-thiet-hai-cho-nha-dau-tu-20260319142020591.htm
