في ظل استمرار وتيرة التصعيد الإسرائيلي على لبنان، وتزامناً مع تجدد المساعي الدبلوماسية العربية الهادفة لنزع فتيل التوتر والبحث عن حلول مستدامة، شهدت الأسواق المالية اللبنانية تباينات ملحوظة هذا الأسبوع. فقد استمرت البيوعات الصافية من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب في سوق سندات اليوروبوندز، مما أدى إلى تراجع أسعارها بشكل ملحوظ، كما واصلت سوق الأسهم منحاها التنازلي، متأثرة بالمخاوف المتزايدة من توسع رقعة الصراع واستمرار الترقب للمسار الإصلاحي. في المقابل، حافظ سعر صرف الليرة اللبنانية على استقراره النسبي مقابل الدولار في السوق الموازية.
أداء سوق السندات والأسهم اللبنانية
تأثرت البيوعات من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب بشكل مباشر بتصاعد وتيرة التصعيد الإسرائيلي، مما أثار مخاوف من اتساع رقعة الحرب، واستمرار الترقب للمسار الإصلاحي المنشود. هذا الوضع دفع بأسعار سندات اليوروبوندز للتراجع، كما شهد سوق الأسهم اللبنانية تراجعًا في مؤشر الأسعار بنسبة 3% أسبوعياً، بينما ارتفعت أحجام التداول مقارنة بالأسبوع السابق.
| المؤشر / الأصل | نهاية الأسبوع السابق | نهاية الأسبوع الحالي | التغير الملحوظ |
|---|---|---|---|
| سعر سندات اليوروبوندز (سنت للدولار) | 23.00-23.10 | 21.63-21.75 | تراجع |
| مؤشر سوق الأسهم | – | تراجع بنسبة 3% أسبوعياً | – |
| أحجام التداول في سوق الأسهم (غير شاملة عمليات خارج الردهة) | 3.7 مليون دولار | 4.2 مليون دولار | زيادة |
استقرار سعر الصرف واحتياطيات مصرف لبنان
على الرغم من التوترات الإقليمية، حافظت الليرة اللبنانية على استقرارها في السوق الموازية، متأرجحة بشكل هامشي حول 89600-89700 ليرة مقابل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع. في تطور لافت، تجاوز إجمالي احتياطيات مصرف لبنان من العملات والذهب عتبة الـ 50 مليار دولار بحلول منتصف تشرين الثاني 2025، مسجلًا نموًا قدره 16 مليار دولار مقارنة بـ 34 مليار دولار في نهاية عام 2024. يعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى الارتفاع الملحوظ في أسعار الذهب عالميًا، مدفوعًا بالإقبال على الملاذات الآمنة وسط المخاوف من تداعيات السياسة الجمركية الأمريكية على النمو الاقتصادي العالمي، وتوقعات خفض معدل الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للمرة الثالثة خلال اجتماعه المقرر في 10 كانون الأول.
| الاحتياطي | نهاية عام 2024 | منتصف تشرين الثاني 2025 | النمو / التغير |
|---|---|---|---|
| إجمالي احتياطيات (عملات وذهب) | 34 مليار دولار | أكثر من 50 مليار دولار | زيادة بنحو 16 مليار دولار |
| احتياطيات الذهب | 24.1 مليار دولار | 38.5 مليار دولار | زيادة بنحو 14.4 مليار دولار |
| نسبة احتياطي الذهب إلى الناتج المحلي الإجمالي | – | 90% (من 43 مليار دولار متوقعة) | الأعلى عالمياً |
ديناميكيات سوق النقد والودائع المصرفية
شهد سوق النقد تراجعًا نسبيًا في السيولة بالليرة اللبنانية، حيث ارتفع معدل فائدة الإنتربنك ليتراوح بين 15% و20% يوم الجمعة، مقارنة بـ 10% في نهاية الأسبوع السابق. ووفقًا لأحدث الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 13 تشرين الثاني 2025، واصلت الودائع المصرفية المقيمة تقلصها بقيمة 2631 مليار ليرة. يعود هذا التقلص الأسبوعي بشكل أساسي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 4027 مليار ليرة أسبوعيًا (أي ما يعادل 45.0 مليون دولار بسعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.). في المقابل، شهدت الودائع المصرفية المقيمة بالليرة نموًا بقيمة 1397 مليار ليرة، مدعومة بزيادة في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 1004 مليار ليرة، وارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 392 مليار ليرة. في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (M4) بقيمة 2929 مليار ليرة أسبوعيًا، نتيجة لتراجع طفيف في حجم النقد المتداول بقيمة 98 مليار ليرة، وانخفاض في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 201 مليار ليرة.
| المؤشر / الوديعة | نهاية الأسبوع السابق | يوم الجمعة الحالي | التغير الأسبوعي |
|---|---|---|---|
| معدل فائدة الإنتربنك | 10% | 15%-20% | ارتفاع |
| الودائع المصرفية المقيمة | – | تقلصت بقيمة 2631 مليار ليرة | – |
| الودائع المقيمة بالعملات الأجنبية | – | انخفضت بقيمة 4027 مليار ليرة (ما يعادل 45.0 مليون دولار) | – |
| الودائع المقيمة بالليرة | – | زادت بقيمة 1397 مليار ليرة | – |
| الودائع تحت الطلب بالليرة | – | زادت بقيمة 1004 مليار ليرة | – |
| الودائع الادخارية بالليرة | – | زادت بقيمة 392 مليار ليرة | – |
| الكتلة النقدية (M4) | – | تقلصت بقيمة 2929 مليار ليرة | – |
| النقد المتداول | – | تراجع طفيف بقيمة 98 مليار ليرة | – |
| محفظة سندات الخزينة (غير المصرفي) | – | انخفضت بمقدار 201 مليار ليرة | – |
نظرة مفصلة على سوق الأسهم
للمرة الثالثة على التوالي، سجلت بورصة بيروت تقلصات في الأسعار، حيث تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 3.1% مقارنة بإقفال الأسبوع السابق. من بين 7 أسهم تم تداولها، انخفضت أسعار 6 أسهم بينما ارتفع سعر سهم واحد. استحوذت أسهم “سوليدير” على 52% من نشاط التداول، تلتها الأسهم المصرفية بنسبة 26%، ثم الأسهم الصناعية بنسبة 22%.
| السهم | التغير | السعر الحالي (دولار) |
|---|---|---|
| سوليدير أ | انخفض بنسبة 2.5% | 76.55 |
| سوليدير ب | انخفض بنسبة 0.6% | 75.55 |
| بنك عوده العادية | انخفض بنسبة 17.0% | 1.91 |
| بنك بيبلوس العادية | انخفض بنسبة 33.0% | 0.63 |
| إيصالات إيداع بنك لبنان والمهجر العادية | انخفض بنسبة 5.6% | 7.08 |
| هولسيم لبنان | انخفض بنسبة 0.3% | 72.75 |
| الإسمنت الأبيض اسمي | زاد بنسبة 6.9% | 37.40 |
تطورات سوق سندات اليوروبوندز
واصل سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية تراجعه الحاد هذا الأسبوع، متأثرًا بالتصعيد الإسرائيلي المستمر على لبنان، وتزايد المخاوف من انزلاق البلاد نحو مواجهة واسعة النطاق، بالإضافة إلى الترقب المستمر للمسار الإصلاحي. في هذا السياق، أغلقت أسعار الأوراق المالية ذات الاستحقاقات بين عامي 2020 و2025 عند 21.63-22.63 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة، مقارنة بـ 23.00-24.00 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. كما تراجعت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين عامي 2026 و2037 إلى 21.75-22.75 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة، مقابل 23.10-24.10 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع الماضي. بناءً عليه، انحسرت الزيادة في أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية منذ بداية عام 2025 إلى حوالي 71%، بعد أن كانت تتداول عند نحو 12.75 سنت للدولار.
| استحقاق السندات | نهاية الأسبوع السابق (سنت/دولار) | يوم الجمعة الحالي (سنت/دولار) | التغير |
|---|---|---|---|
| 2020-2025 | 23.00-24.00 | 21.63-22.63 | تراجع |
| 2026-2037 | 23.10-24.10 | 21.75-22.75 | تراجع |
| الزيادة منذ بداية 2025 | – | انحسرت إلى حوالي 71% (من 12.75 سنت/دولار) | انحسار |
